Des baisses de l'or et des opportunités haussières émergent

Le 8 janviermétaux précieuxa connu une grande correction, avec l'or du COMEX en baisse de 3,33% et l'argent du COMEX en baisse de 6,46%. Nous croyons celaorune liquidation après l'émergence de longues opportunités de creux.

La forte hausse des taux d'intérêt réels sur les obligations américaines a mis la pression sur l'or

Le vendredi,prix des métaux précieuxs'est effondré, principalement en raison de la forte hausse des taux obligataires américains causée par les prix de l'or une forte correction. Le matin du 7 janvier, les démocrates ont officiellement revendiqué le contrôle des deux chambres du Sénat de Géorgie, remportant deux sièges.

Cela devrait être un lissage de l'avenir des politiques de M. Biden, y compris les chèques de remboursement de taxes supplémentaires de 1400 dollars qu'il a mentionnés vendredi et un programme de dépenses de mille milliards de dollars. Toutes ces mesures nécessitent un vote à la majorité simple au Sénat. En conséquence, le renforcement rapide des anticipations économiques a conduit à une forte hausse du taux du Trésor à 10 ans, entraînant une correction des prix de l'or.

La probabilité que les taux obligataires américains commencent à augmenter est peu probable

Expansionrelance budgétairecontinuera d'augmenter la taille du déficit budgétaire américain pendant au moins l'année prochaine. Historiquement, il y a euune forte corrélation négativeentre le ratio d'endettement du gouvernement américain et les taux d'intérêt du Trésor.

En outre, la hausse continue des taux d'intérêt sur la dette américaine n'est pas non plus propice àreprise économiqueetdisposition des créances douteusesaux États-Unis après l'épidémie actuelle. Une hausse rapide des taux d'intérêt peut déclencher les mesures de réponse de la Réserve fédérale. Une fois que la Fed commence sonpolitique de contrôle de la courbe des taux, elle peut effectivement faire baisser les taux obligataires à long terme, comme l'a montré l'expérience japonaise.

Fait référence à l'expérience de la hausse des taux d'intérêtobligations du Trésortiré par les attentes économiques de la Chine d'avril à juillet 2020, le taux d'intérêt des bons du Trésor chinois à 10 ans a augmenté de 57 pb par rapport au point bas, tandis que le taux d'intérêt des bons du Trésor américain a augmenté de 61 pb par rapport au point bas de ce tour.

La poursuite de la reprise du taux d'intérêt deObligations d'État chinoisesest motivée par un certain nombre de facteurs non économiques tels que le point d'inflexion de la politique et l'offre de liquidité serrée, de sorte que la nouvelle hausse des taux d'intérêt des obligations d'État américaines est relativement limitée.

Les réductions de production plus importantes que prévu en Arabie saoudite ont entraîné une hausse des prix du pétrole, etle rebond ultérieurdans l'inflation sera plus lisse. En outre, le gain de 8,3% du Brent la semaine dernière en une semaine a dissipé les inquiétudes liées à l'offre après que le ministre saoudien de l'Énergie a déclaré qu'il réduirait volontairement la production de 1 million de b / j au cours des deux prochains mois, soulignant la volonté du royaume d'éviter une guerre des prix. avec la Russie.

SubséquentPrix ​​du pétroleou «attendre» la reprise de la demande sous l'effet du vent d'est. Autrement dit, au cours du premier semestre de l'année, la probabilité d'une nouvelle hausse des prix du pétrole est grande, tandis que les taux d'intérêt des obligations américaines continuent d'augmenter est moins probable.

La logique haussière à long terme des métaux précieux n'a pas été brisée

Nous continuons de croire que l'or est sur le point d'atteindre un autre record absolu: (a)taux d'intérêt réelssur les bons du Trésor doivent encore baisser, (b) l'inondation des principales banques centrales se poursuit, et (c) l'or reste une allocation d'actifs très appréciée face à la hausse de l'inflation.

À ce stade,huile brute,produits agricoles et produits industrielstous ont une valeur d'allocation évidente. Dans le même temps, l'or sous-performant les secteurs des matières premières ci-dessus. Dans la période de hausse rapide de l'inflation, la performance de l'or est l'œil le plus brillant, les matières premières montrent l'or> le pétrole brut BBB> od BBB2 m> classement. À l'heure actuelle, la logique de l'inflation au premier semestre est plus encline à modérer l'inflation, et l'or a encore un certain potentiel de hausse.

Pour résumer, à la fin du cycle actuel de reprise des taux d'intérêt obligataires américains,la valeur de l'allocation d'orsera mis en évidence. En plus de l'impact des taux d'intérêt réels sur les bons du Trésor américain, les récentes propriétés refuges de l'or soutiennent également les prix de l'or. Récemment,la situation mondiale de prévention et de contrôle des épidémiesest progressivement sombre.

D'une part, des experts en Afrique du Sud ont révélé que le vaccin pourrait ne pas être efficace contre le virus muté. En revanche, l'épidémie en Europe et aux États-Unis ne s'améliore toujours pas. Au cours des deux dernières semaines, le nombre moyen de nouveaux cas par jour aux États-Unis et en Europe a oscillé autour de 200 000, sans signe de retournement.

Biden, d'autre part, a promisun plan de sauvetage et une relance économique. Il a également promis que sa première priorité après son entrée en fonction serait de résoudre le problème épidémique. Une fois que les nouveaux cas continueront d'augmenter, il n'exclurait pas les moyens des États-Unis de lancer une fermeture complète de la ville. En conséquence, nous pensons que l'or retrouveravaleur d'allocationaprès la correction. La clé est la force et le moment du rebond des taux du Trésor.