La logique de base de la demande de cuivre en 2021

Dans une perspective 2021, Wenyu Yao, stratège senior en matières premières chez ING, a prédit une `` reprise synchronisée '' demande de cuivre en Chine et dans d'autres économies.

Demande de cuivre liée àla transition énergétiques'accélérera alors que le centre d'intérêt de l'économie mondiale se déplace vers un \"récupération verte\"après l’épidémie. Les risques de marché sont orientés à la hausse compte tenu de la tendance haussière de la demande etl'environnement macro favorable.

Nouvelle couronne après l'impact de la forte reprise du marché du cuivre

À la suite de l'épidémie de Covid-19,prix du cuivresur le London Metal Exchange ont fortement rebondi grâce à une forte reprise de la demande chinoise et à un dollar américain plus faible.

Du côté de l'offre, le Chili, premier producteur mondial de cuivre, est en passe de voircroissance modeste de la productionen 2020 alors que la production continue de reprendre, bien que les arrêts de productiontla nouvelle pandémie, principalement en Amérique latine, ne sont pas encore totalement terminés.

Global,approvisionnement mondial en cuivre baissera de 2% sur un an en 2020, mais reprendra la croissance de 3,1% en 2021. En 2021,le taux d'abandondevrait continuer à être bien au-dessus de la moyenne à long terme, principalement en raison de l'incertituderenouvellements de contrat de travail.

En même temps, la demande deusines métallurgiquesest fort etle marché du cuivre raffinéreste serré, comme en témoignent les frais de traitement et de raffinage (TC / RCS) tombant à un creux de huit ans de 50 $ / tonne, comparativement à un prix de référence 2020 de 62 $.

Les restrictions chinoises sur les importations deferraille de cuivreet l'épidémie ont encore resserré le marché. Les importations chinoises de ferraille de cuivre au cours des 10 premiers mois de 2020 ont chuté de 50% par rapport à l'année précédente, selondonnées douanières, et la pénurie de ferraille de cuivre resserre le marché. Cependant, en octobre 2020, la Chine a émisun nouveau code des douanespour les importations deferraille de cuivre de haute qualité.

Cela signifie qu'il n'y aura aucune restriction sur les importations de ferraille de cuivreles nouvelles normesà partir du 1er novembre 2020. Les importations chinoises de ferraille de cuivre de plus haute qualité devraient passer d'un creux en 2020 à la suite des nouvelles règles, mais il faudra peut-être un certain temps aux acteurs du marché pour s'habituer aux nouvelles règles.

Reprise de la demande et fortes importations en provenance de Chine

Les principaux moteurs de la reprise endemande de cuivreont été la reprise rapide de la demande chinoise et les investissements étatiques post-épidémiquesindustries à forte intensité de métaux.La demande réelle de cuivre est tirée par les deuxprojets d'infrastructure traditionnels anciens et nouveaux.

La reprise rapide d'autres secteurs, tels que l'immobilier et l'automobile, a également entraîné la hausseconsommation de cuivredepuis le deuxième trimestre 2020, tandis queimports de cuivre-intensiveles produits finis tels que les climatiseurs et les réfrigérateurs ont également joué un rôle positif.

En outre, les fortes importations de cuivre de la Chine ont stimulédemande apparente- par 10 parcent en 2020 - qui a absorbé l'offre excédentaireMarchés à l'étranger. Au cours des 10 premiers mois de l'année, les importations chinoises decuivre brutrose 41 percen glissement annuel à 4 millions de tonnes, porté par un arbitrage positif du State Reserve Bureau et des achats éventuels.

Un renouveau «vert» donnera le ton à la demande de cuivre

Regarder vers l'avant,demande de cuivreen Chine et dans d'autres économies se redresseront en tandem.La demande haussièrele récit vient de la transition énergétique. Dans l'ère post-épidémique, l'accentl'économie mondialepassera à un\"récupération verte \".

Certaines grandes économies augmentent la part deénergie renouvelabledans la production d'électricité, tandis quethpénétrationde véhicules à énergie nouvellecroît. Sur la base des plans gouvernementaux existants, nous prévoyons une croissance à deux chiffresinvestissement vertpour stimuler la demande de cuivre au cours des cinq prochaines années.

La Chine a récemment publiénouveau plan de développement de l'industrie des véhicules à énergie(2021-2035) montre que la pénétration du marché des véhicules à énergie nouvelle augmentera à 20% d'ici 2025. La croissance des véhicules à énergie nouvelle et la construction d'infrastructures de recharge stimuleront la demande de cuivre.

En Europe,le Green New Dealdevrait augmenter la demande de cuivre de plus de 800 kilotonnes au cours des sept prochaines années, selon les prévisions de la BNEF. Le plan sera axé sur les incitations àl'installation de véhicules électriques et d'infrastructures de recharge, moderniser les bâtiments pour améliorerefficacité énergétique, et support pour le vent et sproduction d'électricité olar.

À l'échelle mondiale, de nombreux pays se sont engagés àéconomies neutres en carboned'ici 2050, renforçant les attentes d'une forte croissance de la demande de cuivre à l'avenir.